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万向钱潮2010年三季报点评:主营龙头优势+资产注入预期,具备长期投资价值

发布时间:2010-10-28    研究机构:浙商证券

投资要点:

2010年1-9月,公司营收增长53.5%,净利润增长64.2%。

2010年1-9月,公司实现营业收入58.99亿元,同比增长53.5%;实现净利润3.30亿元,同比增长64.2%,实现EPS0.26元。

国内汽车市场持续快速增长带动公司业务规模的增长。

2010年1-9月,国内汽车市场持续快速增长带动公司业务规模的增长,尤其是近几年公司持续开展的产品结构与市场层次的转型升级开始体现成效,使公司前几年重点投入的汽车制动系统、传动系统、轿车悬架系统、轿车轮毂单元等汽车零部件业务与效益大幅得到提升,使公司经济效益得到显著提高。

主营龙头优势+资产注入预期,具备长期投资价值。

公司在万向节、等速驱动轴、底盘系统等产品领域拥有明显的竞争优势,在海外市场已经取得先发优势,公司受益于全球汽车行业供应链重塑进程的趋势日渐明朗。公司近年来制定了发展新能源的战略部属,进入了电机、电控领域,并计划未来产品结构调整以新能源业务为核心。

目前,公司控股股东万向集团拥有电池、电机和电控等较为完整的产业链和产业化规模,是国内较为优质的新能源汽车动力总成提供商。考虑到公司已经投入资金进行电机、电控领域的研发,从完善上市公司治理结构的角度考虑,预计集团将在合适的时机注入相关资产。

目前,万向集团的电动汽车公司的电池组产能为3亿安时,未来将扩大至10亿安时。

万向电动汽车与宇通客车、广汽、东风日产、长安汽车等形成了合作关系。目前,电动汽车公司已经实现盈利。

此外万向集团国内零部件资产——万向通达、长春力得、森威精锻等资产也存在着注入预期。

给予公司“买入”投资评级。

预计公司2010-2012年的摊薄EPS分别为0.36元,0.48元和0.57元,对应PE分别为42倍,31倍和27倍,综合考虑公司技术实力、竞争优势和资产注入预期,维持公司“买入”的投资评级。

申请时请注明股票名称